新三板公司南通市久正人体工学股份有限公司（以下简称久正工学）正冲刺北交所IPO（首次公开募股）。
《每天 经济新闻》记者注意到 ，报告期内（2023年至2025年 ，下同），久正工学遭遇毛利率持续下滑 ，2025年营业收入和扣非后归母净利润也双双下滑 。而在2025年境内收入同比下降27.00%的情况下 ，公司境外收入占比达到77.90%，其中来自美国市场的收入占比达到37.76% 。到了今年一季度 ，汇兑损失又导致公司“增收不增利 ”。
在公司内控上 ，久正工学在2025年才将与杭州美卡希科技有限公司（以下简称美卡希）自2023年以来的关联交易进行了补充确认，美卡希在报告期内一直位居久正工学前五大客户之列 。与此同时，久正工学于2024年4月、2025年4月和2026年3月 ，三次进行了对前期会计差错的更正 。而在2024年5月和2025年1月 ，久正工学曾两次更换公司财务负责人。
境外收入占比达77.90%
久正工学主要从事人体工学家具产品的研发 、设计 、生产与销售，主要产品包括智能驱动升降桌、智慧升降台及人体工学支架等 。
从业绩表现来看 ，报告期内 ，久正工学的营业收入分别为6.12亿元 、8.70亿元和8.45亿元，其扣非后归母净利润分别为7654.25万元 、1.13亿元和8310.83万元 ，在2025年遭遇了营收和扣非后归母净利润的双双下滑 。
具体来看 ，2025年，久正工学营收同比下降 ，主要因为智能驱动升降桌和人体工学支架收入下降。公司解释称 ，智能驱动升降桌收入下降，是受贸易政策变动影响 ，终端市场以美国为主的订单规模有所收缩。
人体工学支架2024年和2025年连续两年销售收入同比下降 ，公司解释称，人体工学支架市场增长速度相对温和，行业发展节奏趋于平稳 ，报告期内公司聚焦升降类产品的研发与市场拓展 。公司其他产品销售收入则从2024年的2811.17万元大幅增长至2025年的4585.50万元 ，按照久正工学的说法，这是受沙发销量增长所致 。
不过 ，分地区看 ，境外销售收入在2025年同比有所增长，反而是境内收入同比大幅下降27.00% ，这也使得公司对境外销售的依赖性进一步加深。
报告期内 ，久正工学的境外收入占主营业务收入的比例分别为71.59%、70.61%和77.90%，其中来自美国市场的销售收入占比分别为37.28% 、34.54%和37.76% 。久正工学表示 ，若公司产品主要出口国家和地区的贸易政策 、政治经济环境等发生重大变化 ，可能会导致公司产品在世界 市场需求发生重大变化，以及影响公司在境外国家销售业务的正常开展 ，从而对公司经营业绩造成不利影响 。
招股书还显示 ，今年上半年，久正工学的营业收入预计同比增长16.20%~24.50%，扣非后归母净利润预计同比增长3.89%~23.03%。不过 ，今年一季度 ，久正工学在营业收入同比增长22.98%的情况下，扣非后归母净利润同比下降15.79% ，这主要是受美元阶段性贬值影响 ，汇兑损失导致财务费用同比增加所致 。而且，久正工学的经营活动产生的现金流量净额也从2025年一季度的净流入2226.82万元 ，转为2026年一季度的净流出1907.10万元 。
此外 ，报告期内，久正工学的毛利率分别为28.56%、28.13%、26.76% ，处于持续下降状态。久正工学在招股书中表示 ，公司产品毛利率相对稳定，各产品毛利率小幅波动主要受产品结构变动影响 。
多次更正前期会计差错
股转系统显示 ，久正工学在2025年4月对与美卡希自2023年以来的关联交易进行了补充确认 。久正工学在招股书中披露 ，公司实控人之一陆海荣外甥黄博文持有美卡希9.2208%股份。久正工学在招股书中也坦陈，上述关联交易的发生未履行事前审议程序，存在程序瑕疵 。
报告期内 ，美卡希一直位居久正工学前五大客户之列 ，久正工学对其的销售收入分别为5459.30万元 、6407.49万元和3266.16万元 。今年3月25日，久正工学又在股转系统公告称 ，拟与美卡希（含其控股公司）开展业务合作 ，向其销售不超过价值5000万元的智能升降桌等产品，有效期一年。
与此同时 ，股转系统显示 ，久正工学在2024年4月 、2025年4月和2026年3月进行了三次前期会计差错更正，其中2024年4月是对2021年度和2022年度进行的会计差错更正 ，2025年4月是对2023年度进行的会计差错更正 ，2026年3月则是对2023年度和2024年度进行的会计差错更正。
久正工学在2026年3月进行的前期会计差错更正中，多个会计科目金额变更幅度较大 。例如 ，2023年合并资产负债表中的应付职工薪酬变动-10.44% ，合并利润表中的财务费用和投资收益分别变动-69.43%和-83.89%，合并现金流量表中的支付给职工以及为职工支付的现金变动-21.12%；2024年合并利润表中的净利润和归母净利润分别变动6.79%和6.78% 。
而在2024年和2025年，久正工学也两次更换公司财务负责人。一次是在2024年5月 ，由白晓斌变更为杨焕琴；第二次则是在2025年1月 ，由杨焕琴变更为沈彩红 。
此外，久正工学此次IPO拟募资2.29亿元 ，其中1.72亿元用于马来西亚智能升降产品生产基地建设项目 ，该项目建设周期30个月，项目实施主体为马来久正 。久正工学表示 ，该项目是为在马来西亚布局生产基地 ，是公司顺应行业发展趋势，完善全球产能结构的关键一步。
值得一提的是 ，成立于2024年1月的马来久正在最近一年及一期的净利润为-414.14万元；久正工学另一家境外子公司 ，也是公司越南生产基地的越南久鑫有限公司（以下简称越南久鑫）在最近一年及一期的净利润为-485.31万元，而且招股书显示 ，该子公司已停止经营 。
那么 ，越南久鑫何时停止经营，停止经营的原因是什么？其停止经营是否会给公司业绩带来拖累？
对此，《每天 经济新闻》记者于8月13日向久正工学发去采访函 ，并在8月14日致电久正工学 ，但截至发稿未收到回复 。
（文章来源：每天 经济新闻）
