白糖期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2024.11.18)

〖壹〗 、世界糖市动态费用高位震荡 纽约原糖活跃合约费用为262美分/磅 ，受美元指数上升（1068）及基金净多单减少影响
，费用缺乏明确方向指引。巴西增产：24/25榨季巴西中南部累计入榨甘蔗66亿吨，同比增长0.88%；但10月下半月食糖产量同比减少262% ，制糖比（MIX）下降至412%
，显示短期供应压力缓解 。

白糖相关的外盘合约

白糖相关的外盘合约主要有纽约期货交易所11号原糖期货合约和伦敦世界金融期货期权交易所5号白砂糖期货合约，具体信息如下：纽约期货交易所11号原糖期货合约该合约的交易时间为纽约时间9：00-12：00 ，合约单位为112
，000磅（约50.8公吨），报价单位为美分/磅 ，交易代码为SB
。

白糖相关的外盘合约主要包括纽约期货交易所的11号原糖期货合约和伦敦世界金融期货期权交易所的5号白砂糖期货合约。

白糖期货国内是正向市场而国外则相反的原因是国内做的是远月合约，而外盘主要交易的是近月合约 。白糖内外盘之间没必然的联系：一个是白砂糖
，一个是原糖
。世界主要的白糖期货交易场所有：美国的咖啡
、糖、可可交易所（GSEC） 、英国伦敦商品交易所和日本东京砂糖交易所。

贸易流向与期货定价权世界糖价以纽约期货交易所（ICE）11号原糖期货为基准，反映全球原糖供需；中国郑州商品交易所（ZCE）白砂糖期货则反映国内精炼糖市场 。中国既是进口大国（年进口量超500万吨）也是生产大国 ，内外盘价差受关税
、配额、汇率等因素影响显著
。

周三白糖2405合约涨幅超1%
，显示市场对短期供给收缩的定价反应。

白糖基本面分析 世界方面：费用动态：周五，SR501合约受外盘影响延续反弹走势 ，但夜盘有所回落
，收盘价5652元/吨，涨幅0.05% 。天气因素：巴西的干旱天气对糖价形成一定支撑。投机情绪：投机商已经将ICE11#原糖期货的空头仓位减持了200多万吨 ，减幅达56%
，表明资金态度或有所改变
。

白糖和棉花要反转了吗?【期货行情每天复盘】20230524

近来没有明确信号表明白糖和棉花期货费用即将反转，但两者均出现短期向下突破迹象 ，需结合后续走势进一步确认。白糖2307：近期费用处于高位后进入横盘总结阶段
，2023年5月24日已跌破前期支撑平台 。尽管形态上呈现弱势，但复盘者基于日线级别交易逻辑未选取做空 ，认为当前形态不符合其操作标准
。

“狂涨
”的白糖期货:6400+/吨,会是尽头吗?

〖壹〗 、近来无法断定6400元/吨以上是白糖期货费用尽头，其未来走势受供需关系
、政策、世界市场联动及市场情绪等多重因素影响。近期白糖期货费用走势近期白糖期货行情火爆
，自年后持续单边上涨，3月30日晚间主力合约2307盘中费用达6483元/吨 ，创近5年新高 。这一走势主要受减产预期推动
，市场对供应收紧的担忧成为核心驱动因素
。

〖贰〗 、巴西供应预期缓解压力：中期来看，巴西将于5-6月进入生产旺季 ，可供出口量增加
，或缓解世界供应忧虑，但短期内外价差仍将持续影响国内糖价。市场情绪与资金推动：期货费用强势上涨期货市场联动效应：白糖期货主力合约自3月突破6000元/吨后 ，4月3日盘中触及6612元/吨高点
，创近五年新高 。

〖叁〗、走私打击：内外价差导致走私利润高达3000元/吨，2019年海关查获走私白糖120万吨 ，相当于国内产量的12%
。

〖肆〗
、国内糖市供需状况 库存低位：国内糖厂库存近来处于20余年来低位
，这可能导致未来出现近80万吨的供应缺口。这一供需矛盾是支撑白糖期货费用的重要因素 。政策调控：国内糖市保供稳价离不开政策调控
。政府可能会采取一系列措施来平衡市场供需，从而影响白糖期货费用的走势。

〖伍〗、例如 ，对白糖出口实施限制会减少世界市场供应，而补贴政策可能刺激生产增加供应；关税调整或进口配额变化也会直接影响国内费用 。市场投机与资金流向：短期投机行为对费用波动影响显著。若大量资金涌入白糖期货市场
，多头力量增强会推动费用上涨；反之，资金撤离可能导致下跌
。近期未下跌可能反映资金持续看好后市。

白糖费用走势(世界白糖费用走势)

026年白糖整体上涨压力较大 ，但存在阶段性反弹的可能 。从全球市场来看
，2025/26年度全球食糖已经由短缺转为过剩，巴西 、印度
、泰国等主产国的增产基调明确 ，全球基本面整体宽松
，长周期费用大趋势向下
。2026年原糖的运行区间预计在12-16美分/磅。

025年白糖市场整体呈震荡偏弱趋势，世界增产压力与国内进口放量主导行情 ，但阶段性成本支撑或减缓下行节奏 。世界市场动态 2025年巴西中南部预计产糖4000万吨
，虽同比小幅下调，但其产能加速释放仍推动原糖费用承压
。

综上所述 ，白糖费用在2026年涨到10元一斤的可能性较小。但请注意
，市场情况瞬息万变，具体费用还需根据当时的市场供需、政策环境 、世界形势等多种因素综合判断 。

白糖市场价值波动的评估方法供需关系：供需关系是影响白糖市场价值波动的核心因素 ，影响程度为高
。全球白糖的产量
、消费量及库存水平直接决定费用走向。当产量超过消费量时，市场供应过剩
，费用下跌；反之，供应不足则推动费用上涨 。例如 ，巴西、印度等主产国的产量变化会显著影响全球供需平衡
。

2026一月份白糖走势

〖壹〗 、026年1月白糖市场整体表现偏弱
，预计后续将延续震荡磨底的走势。前期走势在2025/26年度主产国普遍增产的预期下，前期糖价持续走弱 ，一度跌至成本线以下 。进入1月后
，伴随着旺季预期的释放，盘面费用有所反弹 ，但反弹的幅度非常有限。近期白糖期货费用出现了破位下行的态势
，并持续下跌
。

〖贰〗
、026年初云南白糖费用呈现上涨趋势。 现货费用表现1月29日云南流通商新糖报价4980-5020元/吨（厂内提货价），较前一日上涨30元/吨 ，现货市场呈现持续走强态势 。 期货市场支撑白糖期货2605合约1月28日收盘价5187元/吨
，当日涨幅+00，持仓量同步增加 ，反映市场对后市持乐观预期
。

〖叁〗、近来白糖2601期货（2026年1月到期合约）的行情受多重因素影响，费用波动较明显。截至2025年7月
，国内主力合约报价在5800-6200元/吨区间震荡，较年初上涨约8% 。影响行情的核心因素： 世界原糖走势：巴西 、印度等主产国产量预期下调 ，ICE原糖期货维持在22-24美分/磅高位
，进口成本支撑国内糖价
。

〖肆〗
、026年1月4日，云南昆明市的白糖费用大致在5200元至5220元每吨之间 ，具体费用因销售渠道和品质略有差异。从公开的市场信息来看
，中间商的报价普遍为5200-5220元/吨，而昆明当地大型糖业集团的报价则略低一些 ，集中在5200-5210元/吨的区间 。

〖伍〗、在一些地区行情中
，如2026年1月5日的费用，山西省尖草坪区的赤砂糖为82元/斤 ，山东省天桥区的红糖低至92元/斤
，云南省官渡区则要53元/斤
。零售方面，500g袋装的正宗老红糖粉约18元 ，而品质更好的云南纯甘蔗原汁红糖1斤装则要5元。白糖的费用同样多样 。

〖陆〗 、026年白糖费用预计整体承压，大概率呈现震荡偏弱态势
，但不同季度会有阶段性波动
。主要运行区间可能在4950-5750元/吨，全年均价大概率低于2023-2024年的高位水平。 费用走势上半年市场供应较为宽松 ，费用以国产糖定价为主
，机构预测主要运行区间在4950-5750元/吨，整体呈震荡偏弱、估值下移态势 。